憂慮美國 7 月商業活動及勞動市場復甦放緩
今週市場十分熱鬧。美國經濟數據方面，除了週三至週五的 7 月 ADP民間職位、每週首次申領失業援助人數、和 7 月非農業職位，週一將會公布 7 月製造業供應管理協會指數，週三有服務業的。最差的時間已經過去，第三季的復甦動力，才是最關注的。因為近期美國疫情再爆發，每週新領失業援助人數仍然十分嚴峻，加上援助可能大幅縮減的預期，市場憂慮美國勞動市場，甚至商業活動的復甦步伐將會減慢， 問題是程度。今週有兩家央行舉行貨幣政策會議，澳洲央行在週二公布會議結果，在週五發表貨幣政策聲明，英倫銀行議息結果在週四， 時間提早在下午 2 點公布。

機構投資需求獨力支撐黃金市場
在 2020 上半年，新冠病毒大流行衝擊全球經濟，導致各國政府和央行推出龐大財政和貨幣刺激措施。歐美機構投資者大量投入黃金ETFs，推升黃金價格在第二季高見 1,785.50 美元，近日更創紀錄新高至 1,983.10 美元。防疫封鎖措施，經濟放緩及高價格，打擊亞洲黃金消費。

世界黃金協會的報告顯示，2020 上半年黃金 ETFs 較去年同期大幅增加 517%至 734 噸，然而，並不足夠彌補其它需求的崩潰，上半年總體黃金需求跌 6%至 2,076 噸。除了 ETFs，上半年其它黃金需求都較 2019 上半年減弱，珠寶需求跌 46%，製造減少 13%，金磚和金幣下降 17%，央行購買少了 39%。

這樣的市場結構是脆弱的，除非 ETFs 之外的其它需求能夠復甦， 否則，一旦 ETFs 退潮，黃金價格將會大幅波動。中國近期經濟數據顯示復甦勢頭更好，但市場憂慮水災及海外需求問題，復甦動力難以保持。據 GFMS，中國 2019 年黃金需求約 950 噸，今年可跌 310 噸至640 噸。中國央行在 2019 年 10 月停止了購買黃金，已經持續了 9 個月。中國央行將會在週五公布 7 月黃金儲備，截至 6 月的數字為 6,264 萬盎司。印度上半年黃金消費下挫 56%至 165.6 噸，預期下半年有改善，但只是溫和。印度今年季雨良好，但本土黃金價格今年升了 35%， 是收入增長或預期無法跟隨的。

美匯指數的下跌走勢繼續主導
觀望美匯指數在 91.50/30 阻力區間的表現，這是從 2011 年 5 月低點 72.69 以來，回升趨勢的支持，跌破看 89.60 甚至 87.40 水平。美匯指數需要修復及企穩 94.00/20 區間之上，短線下行壓力才稍為舒緩，可反彈往 95.75 至 96.25，升破可延伸往 97.80。
預期歐元在 1.1695 至 1.1620 美元區間的支持，可抑制短線回落動力，上方繼續看 1.2010/40 區間，破位可測試 1.2170 至 1.2200； 但如果跌破 1.1620，回落走勢可考驗 1.1480、甚至 1.1375/50 區間。如果日圓的上升動力受制於每美元 104.00 至 103.70 區間，估計有些短線整固，但預期 105.70 之 106.65 區間支持可守穩，需要升破104.00 至 103.70 水平，擴大上升動力測試 102.70、100.15 甚至100.45。意外跌破 106.65，108.45 有更強的支持。

黃金價格繼續傾向更多上方測試，自然吸引點是 2,000 美元心理水平，破位及企穩打開 2,033/34、2,045/51 區間、甚至 2,058/60；目前短線支持接近 1,938 美元，它保護 1,907/06 區間，意外失守 1,906 警告更多回落調整走勢， 1,880/76 之下，支持在 1,863 和 1,846 美元。

(資料來源：英皇金融集團)